文 | 杨万里
沪深两市上演“红盘星期五”，这只AI概念股却逆市下跌。
7月28日，福昕软件跌幅达12.97%，市值已跌破百亿关口。截至收盘，公司股价为103.84元，总市值为95亿元。
(资料图)
之前，受AI概念刺激，福昕软件上演了一波牛市，短短半年时间内涨超2倍。
上涨过后，往往迎来一波回调。
2023年1月份至6月20日，受益于AI概念火热，福昕软件从44元附近起步，最高涨至170.13元，涨幅超286%。
但从6月末开始，福昕软件进入调整阶段，最新股价已不足104元。与前期高点170.13元相比，该公司累计下跌38.96%。
在股价阶段高位，部分机构资金提前撤离。
龙虎榜显示，6月21日（福昕软件股价见顶第二日），三机构净卖出9582.22万元。7月19日，福昕软件掀起20CM涨停，而在当日，四家机构席位净卖出8050.35万元。
我们关注到，今年公募基金大幅加仓福昕软件。截止7月28日更新数据，30家公募基金持有公司11.44%股份。去年二季度，公募基金数量为42家，但持股股份仅为1.56%。
如果机构在6月中旬之前买入，盈利可能性较大；如果机构在6月中旬之后的高位买入，大概率会浮亏。
福昕软件是PDF（便携式文档格式）电子文档领域的基础软件、通用软件和服务提供商，上市之初该公司被外界称为国产“PDF第一股”。
WPS与福昕软件的产品相比，最大的不同点是，前者核心的技术和主打产品都在流式文档领域，后者则是在版式文档领域，主要满足交互的需求。
据某大型公司预测，2023年PDF文档相关业务潜在市场规模可达210亿美元，按当前汇率估算，约合1503亿元人民币。
在无纸化办公趋势下，以PDF为典型的版式文档成为了代替纸质文档的首选，并应用于电子发票、电子图纸、电子签名、病历存储、电子保单、汇票开户等场景。
虽然身处千亿级别赛道，福昕软件头顶光环背后也有隐忧，其中一个是主业单一。
截至2022年末，福昕软件的经营业务包括PDF编辑器与阅读器、PDF工具及在线服务、开发平台与工具、企业文档自动化解决方案，上述四块业务分别占公司收入比重为82.74%、6.40%、5.68%、5.18%。
不难发现，与PDF相关的业务贡献了福昕软件八成以上的营收。
再看同行金山办公，既有C端又有B端市场，经营业务包括国内个人办公服务订阅业务、国内机构授权业务、国内机构订阅及服务业务、互联网广告推广服务及其他业务，占公司营收比重分别为52.77%、21.51%、17.81%、7.89%。金山办公的业务多元化更显著。
业绩方面，从上市第二年开始，福昕软件的经营数据“变脸”。
2020年（上市第一年），福昕软件实现归属净利润1.153亿元，同比增长55.51%；实现扣非净利润8478万元，同比增长41.33%。
2021年（上市第二年），福昕软件实现归属净利润4624万元，但扣非净利润亏损2219万元。
2022年和2023年一季度，福昕软件归属净利润分别亏损174.4万元、1134万元，扣非净利润分别亏损7800万元、2633万元。
在2023年5月份特定对象调研活动中，福昕软件表示，“近年公司的一些战略和布局影响了净利润...在转型期间，公司业绩存在较大的压力，但这是为了长期发展所承受的短期损失。一旦转换完成，客户每年的付费将给公司带来持续的收入。”
对于福昕软件今日被空头砸盘一事，大家怎么看？
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